CPALL上季度獲利49億 全年最高

【編譯黃聖／曼谷報導】根據券商預計，CP ALL PUBLIC COMPANY LIMITED（CPALL）第4季度獲利增長67-68%；PI SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED預計，去年最後一個季度，CPALL的利潤率為全年最高值，在同店銷售和CPAXT利潤強勁復甦後，預計今年將增長20-26%；而BUALUANG SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED則小幅上調了2023-2025年利潤預期；而KRUNGSRI CAPITAL SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED預計，2024年利潤將增長25%，建議買入的目標價為68-72銖。

PI SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED預計，去年底CPALL獲利大幅增長，並創下年內最高值。

根據PI SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED的分析顯示，去年第4季度獲利49億銖，年增68%，季增14%，為去年全年最高值；隨著CPAXT（Makro和Lotus's）的利潤復甦，同店銷售額預計將年增3%。

而在股價方面，自去年第4季度初至今已累計下跌超過9%，跌幅超過同期SET指數-4%的跌幅，在數位錢包（Digital wallet）存在諸多不確定性期間，仍有收藏的機會。

今年，在即食食品集團銷售業務的支撐下，排除數位錢包因素，正常利潤預計將年增26%，因為旅遊業持續復甦，遊客數量也持續增長，加上財務成本不斷減少，建議購買底價為72銖。

根據Bualuang的預計，由於7-11、CPAXT的業績支持，去年第4季度獲利年增64%。BUALUANG證券分析表示，去年第4季度的獲利趨勢很可能高於原先預測，預計為47.56億銖，年增64%，季增12%，主要支撐因素來自7-11和CPAXT業務增長，促進整體同店增長（SSSG）較去年同期增長了3%，營收年增、季增7%。

此外，銷售占比也出現了好轉，其中包括即食產品的平均價格，以及深受遊客歡迎的健康業務，加上成本不斷降低，將會支持更高的利潤率。預計息稅前利潤率（EBIT Margin）將為 4.9%。

券商小幅上調了2023-2025年的獲利預測，以反映新的利潤率。目前預計今年主營利潤將年增20%，營收增長5%，利息費用（CPAXT）及電費成本將出現下降。

與此同時，目前的本益比為23.1倍，低於31.2倍的平均值，外資持股比例仍為7年來最低，約為39%，下行（Downside risk）風險有限；推薦買入，新目標價為68銖，較先前預測的66銖小幅上調，因為預測利潤也出現上調。

KRUNGSRI CAPITAL SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED預計，去年全年的獲利將達到174億銖，今年將增長25%。

KRUNGSRI CAPITAL SECURITIES PUBLIC COMPANY LIMITED表示，對去年第4季度正常利潤趨勢持「微樂觀」態度，預計為48.5億銖，同比增長67%，環比增長14%，略好於此前預期；增長動力來自7-11門店，預計其毛利率將根據高利潤產品組合持續增長，並且沒有像2022年第4季度那樣的擁有特殊員工費用記錄。

從環比增長來看，主要是由CPALL持股60%的CPAXT獲利支撐，預計旺季增長將會很強勁，因為旅遊業務和Lotus's業務復甦出色，尤其是同店銷售增長了5%。

不過，如果去年第4季度如預期，將能支撐去年全年整體正常利潤小幅上行，增長2%，達到174億銖，年增31%，為券商零售板塊最高值，建議買入目標價76銖。

至於今年的方向，券商預計，受益於政府措施的便利店正常利潤將繼續增長25%，簡易電子收據措施（easy e-receipt）支持今年1月的同店銷售（SSSG）增長3%，以及Lotus's等批發業務銷售恢復；但估值（valuation）仍較低，今年股價本益比（PER）為24倍，低於歷史平均-2.0的標準差（SD），建議買入，並與CPAXT一起選為組內排名第1的股票，目標價為34銖。