長期維持利率 家庭、中小企收入面臨挑戰

【編譯黃聖／曼谷報導】貨幣政策委員會在今年最後一輪會議中，一致決定將政策利率維持在每年2.50%，這與市場預期相符。

貨幣政策委員會指出，在經濟逐步恢復至潛在水平的大背景下，目前的政策利率水平是比較合適的，有助於將通脹率保持在目標框架內，並強化長期經濟與金融的穩定，防止金融失衡累積；而且還有助於提高貨幣政策適應未來不確定性的能力。

不過，貨幣政策委員會已將今年的經濟增長率（GDP）下調至2.4%，明年預計增長3.2%。但如果包含1萬銖數位錢包政策，將能夠增長3.8 %。

預計明年利率將維持不變

根據大城銀行Global Markets集團的預測，貨幣政策委員會將在未來幾個季度內維持現行的政策利率；在2024年和2025年，經濟可能會以更平衡的速度增長，促進因素來自國內需求、旅遊及出口部門的復甦。

開泰研究中心預測，如果明年泰國經濟繼續復甦，通脹率也能保持在每年1-3%目標範圍內，貨幣政策委員會可能會在明年全年將政策利率維持在2.50%。

丘細見帕塔拉研究院（KKP Research）估計，從相對疲弱的經濟發展方向來看，將使通膨率可能維持在僅1.7%的低位；過去，泰國通脹率曾一度快速下降，並已開始負增長。同時，核心通脹率也趨於穩定。泰國被認為是世界上通貨膨脹下降最快的國家之一 ，這與許多通貨膨脹長期居高不下的國家有所不同。

與此同時，由於經濟數據預測還不是很明朗，使得評估政策及執行情況變得更加困難，預計泰國央行將在2024年將全年的利率維持在2.5%的水平，導致目前泰國存在貨幣政策過於緊縮的風險。

目前，泰國的實際利率約為2.5%，高於美國的2%，如果數位錢包政策沒有落實，泰國央行下調政策利率的機會會更大。

利率快速上漲，但收入跟不上

泰京銀行Krungthai COMPASS研究中心執行副總裁珀察拉蓬博士表示，貨幣政策委員會將政策利率維持在每年2.50%後，存款和貸款利率也逐步上調。如果展望未來一年的情況，會發現利率將保持在這個水平，最大的挑戰是企業和家庭的收入能提高到什麼程度。

希望明年GDP能助力收入復甦

在過去，利息負擔快速地從每年0.50%的水平上升到每年2.50%，增加了5倍；這與此前沒有增加5倍的收入比例形成鮮明對比。然而，泰國央行預計明年的GDP增長率將達到3.2 %的水平，通貨膨脹率將達到2%；如果如預期的話，正常GDP增長率（Norminal GDP）將為5%左右；在每年2.50%的利息負擔形勢下，家庭收入的緊張局勢可能會得到緩解。

中小企業收入仍面臨挑戰

利率和復甦對每個群體的影響可能會不盡相同，從GDP增長5%的角度來看，公務員可能會從調薪政策中受益；但從業務領域來看，尤其是中小企業仍面臨挑戰。因為遊客數量還沒有達到預期水平，根據預計將有3500萬人入境，與疫情爆發之前的4000萬人相比，仍有500萬人的差距。因此，流失的遊客數量是中小企業的收入來源，他們的收入來源主要來自國內消費。

利息成本將影響明年的投資

珀察拉蓬還表示，在2.50%的利率水準會對經濟造成什麼樣的影響，根據經濟學原理，高利率將減緩私人投資；美國的利率調整速度相當快，就是一個鮮明的例子。

這導致房地產行業放緩，雖然工業增速也會稍微放緩，但美國有新興產業支持。但如果與GDP增長率僅為2-3%的泰國相比，私營部門投資將會減緩，因為必須考慮收入和成本負擔。從今年9-11月的經濟數據可以看出，經濟已開始出現放緩。

至於利息對整體經濟的影響，再過6-9個月就會出現，這符合貨幣政策傳導在此期間見效的原則，因此從2024年開始，民間投資將全面受到影響（full effect）。

「展望未來一年，政策利率預計將維持在2.50%，最大的挑戰在於家庭和企業收入能否增長？但至少家庭利息負擔壓力會得到減輕。與過去相比，利息負擔的上升速度快於收入的上升速度。如果一切順利（smooth），經濟就能繼續發展，而且恢復情況會更好。 但對於那些還無法適應的群體，可能需要給予更多的幫助。」珀察拉蓬表示。