經濟增速並未低於預期 潛力就這麼大

【編譯繁華田／曼谷報導】如果將泰國經濟比喻為一輛汽車，這輛汽車正處於缺乏修理和保養的狀態，曾經能高速行駛、年增長率達到5-6%的泰國經濟，現在由於缺乏新投資（類似於維修保養），在經歷危機之後，快速增長的時代可能已經過去，如今的增長率可能低於2% 。

KKP Research認為，過去泰國經濟成長率低於2%被視為低於潛力，但實際上情況可能更為嚴峻，因為未來我們的潛力可能僅止於此。泰國經濟在新冠疫情後的復甦緩慢不僅是低於潛力的成長，而是泰國經濟潛力正在下降。在未來，泰國經濟的潛力可能會低於2%，主要有3個原因：競爭力下降，在國際競爭加劇的環境下尤其明顯；勞動力數量減少且老化；缺乏能夠提高生產要素生產力的投資。

因此，結構性改革政策，推動投資和技術發展，是提升泰國經濟潛力和增強全球競爭力的關鍵。此外，財政和稅收系統的改革也是必要的，尤其是在泰國人口老化的背景下。

每次危機後，泰國經濟潛力都在下降

在過去幾個月中，關於泰國經濟結構調整的討論再次廣泛展開。泰國經濟在新冠疫情後的復甦情況並不令人滿意，開始有人質疑「泰國經濟是否不僅僅是增長低於潛力，而是潛力已經下降了？」

回顧過去30年泰國經濟的發展，不難理解這種觀點。每次泰國面臨嚴重經濟危機時，經濟成長的趨勢都會下降。

自1997年亞洲金融危機以來，泰國經濟增長率從先前的超過7%下降到僅5%。 2008年全球金融危機後，經濟平均增長率下降到僅3%。而在2019年的新冠疫情之後，泰國經濟平均增長率僅2%。

勞動力-資本-技術

那麼，是什麼決定了泰國經濟的潛力呢？根據經濟學原理，決定一個國家經濟應該增長多少的因素可以分為3個主要類別，依生產要素分類：1、勞動力數量；2、資本累積；3、技術。這些因素有助於提高勞動力和資本的生產能力或提高生產要素的生產力。

KKP Research評估認為，如果沒有進行真正的結構性改革，泰國的經濟「潛力」增長可能會降至不到2%。

其中，主要的生產要素限制因素是勞動力減少，這將導致經濟增長潛力每年下降約0.5個百分點，直到2030年，而在2040年代則下降0.8個百分點，這將使泰國的GDP潛力每年降至約2%，假設資本累積和生產力不變。

勞動力減少拖累經濟

如果資本累積或生產力也減少，KKP Research預測這種情況也會逐步出現，泰國的GDP潛力可能在下一個十年末期降至每年僅1.3%。

對泰國而言，除了開始進入高齡化社會，即65歲以上人口占比超過20%之外，勞動力（15-60歲）也正在減少。根據聯合國的估計，泰國人口將於2030年達到峰值，而勞動年齡人口自2012年起已經過了峰值，並將繼續每年減少約0.7%，預計到2030年將占總人口的60%，而2012年為70%。同時，兒童人口每年減少約1.8%，直到2030年；而老年人口比例則從2012年的10%增加到2023年的20%。

勞動年齡人口和兒童人口的減少、老年人口的增加，對泰國經濟提出了至少兩個主要挑戰。第一個是國內購買力的下降，隨著泰國進入高齡化社會，這種下降將更加嚴重。耐用消費品如汽車和奢侈品的購買力預計將減少，但如健康產品和必需品的需求將增加。

第二個是，除了勞動減少外，勞動生產力也在下降。勞動年齡人口在2012年已經達到峰值，之後呈現逐漸下降的趨勢。同時，勞動生產力，反映了泰國勞動者的工作能力，也停滯不前或僅有微小增長，持續到現在。

自從冬蔭功危機以來，投資已經消失

隨著勞動力的減少，資本累積或技術應該增加，以彌補生產能力的缺失。然而，泰國經濟的投資水準自泰銖危機後就一直在減少。從過去每年6.6%的資本累積率，下降至2012年後的2.1%。

KKP Research認為，消費者基礎的萎縮、全球貿易的黃金時代已經過去、整體競爭力的下降，以及缺乏大型公共投資來刺激私人投資，都是造成泰國自泰銖危機以來資本累積減少的原因。同時，未來地緣政治衝突和供應鏈變化、全球貿易和投資的變化將增加泰國經濟的不確定性和風險。

此外，家庭債務和整體私營部門債務的增加、債務品質的下降、緊縮的貨幣政策以應對債務問題，以及近期銀行在信貸放款上的謹慎，都使得泰國經濟的整體投資機會減少。

生產率處於下降階段

除了資本累積之外，另一個可以彌補勞動力不足的方法是開發新技術，以提高單一勞動者或資本單位的生產能力，即提高生產力。儘管泰國的生產力在短期內受到了經濟周期的影響，但根據賓州大學世界排名的數據，長期以來生產力有持續下降的趨勢。

KKP Research認為，泰國生產力下降的原因有三：1、服務業的比例增加，其附加價值或生產力低於工業部門；2、教育品質問題導致勞動力品質下降；3、缺乏投資，包括國內企業投資和外國直接投資，以及缺乏支持創新和提高勞動生產力的政策。

如果沒有對基礎設施和對經濟未來至關重要的技術進行投資，以及提升人力資本的措施，生產力很難提高到足以彌補勞動力或資本的減少。

提升GDP的四面改革

KKP Research建議泰國政府應重視四個面向的改革，以再次提升GDP潛力，包括：

1、提高生產力並吸引高技能勞工：為了使泰國再次成為投資的熱土，教育改革是必不可少的，以培養更多的高技能勞動者。也需要重新檢視引進高技能勞工的政策，以吸引泰國所缺乏的人才。此外，促進競爭和打破壟斷的政策也至關重要。

2、開放服務業：服務業是泰國經濟中最大且對經濟潛力影響最深的部門。特別是要促進和提升高附加價值服務業的競爭力，包括修訂那些成為商業障礙的法律法規。

3、提高農業生產力：農業部門的生產力最低，但在勞動比例上對經濟至關重要。提高農業生產力和勞動生產力，以及增加農業產品的附加價值，將顯著提升泰國經濟潛力。

4、改革財政部門：雖然這一點與直接提升經濟潛力關係不大，但面對老齡化社會的挑戰，財政風險直接影響國家。由於稅基較低（稅收占GDP的比例不到15%，低於許多國家的平均水平）且公共衛生支出持續增加，如果政府未能先解決財政負擔問題，將難以進行大規模投資，以真正提升經濟潛力。